棕櫚園林：設(shè)計(jì)實(shí)力與資本優(yōu)勢促進(jìn)營業(yè)量高速生長

投資要點(diǎn):

棕櫚園林2021年前3季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.16億,同增96.3%,歸屬于上市公司凈利潤1.82億,同增76.9%,實(shí)現(xiàn)eps0.47元。其中第3季度收入與歸屬上市公司凈利潤劃分同增145.5%與10.4.1%,實(shí)現(xiàn)eps0.17元。

前3季度公司的毛利率同比提升0.81個(gè)百分點(diǎn)至28.4%,低于中報(bào)2.3個(gè)百分點(diǎn);凈利潤率同比下降0.44個(gè)百分點(diǎn)至12.06%,低于中報(bào)1.54個(gè)百分點(diǎn)。公司處于天下范圍營業(yè)擴(kuò)展期,管理、營銷用度率劃分同比提升1.07、0.24個(gè)百分點(diǎn),但低于中報(bào)0.77、0.11個(gè)百分點(diǎn)。

前3季度,公司天下范圍市場開拓良好,三大主營營業(yè)規(guī)模都有不同程度的突破,其中設(shè)計(jì)收入和苗木銷售收入增進(jìn)幅度較大,劃分比去年同期增進(jìn)了136.04%、254.97%,工程營業(yè)收入保持了穩(wěn)定的增進(jìn)速度,增幅達(dá)89.79%,設(shè)計(jì)端優(yōu)勢與苗木資本端優(yōu)勢將提供公司將來核心生長競爭力。

公司通過子公司收購貝爾高林30%股權(quán),從而實(shí)現(xiàn)公司與貝爾高林更深層次的戰(zhàn)略互助,設(shè)計(jì)能力的增添將加速撬動(dòng)提升公司園林施工營業(yè)量。

地產(chǎn)園林雖略受調(diào)控影響,但大客戶戰(zhàn)略有用控制公司營業(yè)風(fēng)險(xiǎn),市政工程事業(yè)部已在華北、西南及華中地區(qū)睜開營銷網(wǎng)絡(luò),有望加速規(guī)模提升。

盈利展望:公司現(xiàn)在在設(shè)計(jì)端、資本端與施工客戶端積累充分的競爭力,預(yù)計(jì)11-13年eps 劃分為0.82、1.42元,鄭重增持,目的價(jià)38元。