2021年業(yè)績大幅增進,分配預案為每10股轉(zhuǎn)增10股派1元。公司公告業(yè)績快報,預計2021年實現(xiàn)營業(yè)收入12.90億元,同比大幅增進95.67%;實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤1.68億元,同比大幅增進116.78%;每股收益為0.88元,相符市場預期(靠近三季報預計的10年業(yè)績上限)。年度分配預案為每10股轉(zhuǎn)增股本10股派發(fā)現(xiàn)金1元(含稅)。

上市后接單能力提升推動收入高速增進,成本用度控制得力促凈利率提升。公司自去年5月ipo以來品牌和資金實力提升使得營業(yè)承攬能力大為加強,加之異地擴張較為迅速促使收入高速增進。此外,公司成本和用度控制得力,根據(jù)快報,2021年公司凈利率為13.05%,較09年提高1.29個百分點。

跨地區(qū)擴張快速推進,市政園林營業(yè)開拓有望取得希望。公司去年10月和12月先后公告設立山東子公司和增資擴股濰坊勝偉園林,擬以山東為切入點對華北市場結構,同時為將來承接市政園林營業(yè)奠基良好基礎?？绲貐^(qū)戰(zhàn)略的推進將推動公司收入持續(xù)高增進,而市政園林營業(yè)的開拓將有助于公司優(yōu)化營業(yè)結構、提高綜合毛利率。

超募資金后續(xù)運作空間仍大。從公司上市后以橫向并購結合異地新設為手段的跨地區(qū)擴張方式看,將來利用ipo超募資金的后續(xù)運作空間仍然較大。公司通過對偕行業(yè)企業(yè)技術和市場資本的整合、以及在設計領域與外洋著名企業(yè)互助,將有助于公司實現(xiàn)外延和內(nèi)在的雙向增進。

風險因素。應收賬款采取風險;宏觀調(diào)控政策風險;自然災難風險。

盈利展望、估值及投資評級:我們展望10/11/l2年eps為0.88/1.69/2.93元,2009一2021年cagr高達93%。當前股價為73.55元,對應10/11/12年84/43/25倍pe,考慮到公司超高生長性及超募資金并購擴張潛力,我們根據(jù)2021年30倍pe給予公司88元目的價,維持“買入”評級。