全國(guó)咨詢熱線
15751556000
華泰證券(601688,股吧)最近公布棕櫚園林(002431,股吧)的研究報(bào)告稱,地產(chǎn)銷售升溫提升園林行業(yè)景氣,地產(chǎn)前5月各項(xiàng)數(shù)據(jù),增速均小幅回落,重要照樣去年5月基數(shù)較高的緣故原因,今年單5月的環(huán)比數(shù)據(jù),投資環(huán)比提升25.97%,地產(chǎn)銷售面積環(huán)比提升5.59%,景氣依然上行,現(xiàn)在新開(kāi)工及土地購(gòu)置增速仍在低位,銷售升溫的傳導(dǎo)效應(yīng)下半年地產(chǎn)新開(kāi)工增速將穩(wěn)步上行,提升園林行業(yè)景心胸。
市政項(xiàng)目仍將維持高增進(jìn):2021年公司市政工程收入約為4.5億元,占總收入比重為14.10%,現(xiàn)在公司在手的6項(xiàng)重大市政工程金額到達(dá)35.5億元,預(yù)計(jì)公司將來(lái)三年的市政工程收入將到達(dá)10億元、15億元和22億元,到2021年市政工程的收入占比將提升至29.60%。
毛利率將走出2021年的低點(diǎn):受益于高毛利率的市政項(xiàng)目占比提升,公司工程毛利率多年來(lái)一直出現(xiàn)持續(xù)走高態(tài)勢(shì),市政項(xiàng)目的占比仍將持續(xù),工程毛利率另有望繼續(xù)提升;設(shè)計(jì)營(yíng)業(yè)毛利率逐步回歸正常程度:2021年設(shè)計(jì)毛利率出現(xiàn)一定幅度的下滑,隨著設(shè)計(jì)營(yíng)業(yè)的持續(xù)增進(jìn),帶悅耳均效率提升設(shè)計(jì)營(yíng)業(yè)毛利率將回歸正常程度;
內(nèi)生性角度看增進(jìn):棕櫚園林的人均效率顯著低于其他園林上市公司,即便和營(yíng)業(yè)結(jié)構(gòu)更為類似的普邦園林(002663,股吧)相比,也存在一定差距,在一個(gè)快速生長(zhǎng)的行業(yè),短期快速擴(kuò)張終的負(fù)面影響,終將隨著公司收入的不停增進(jìn)所消化,今年以來(lái)隨著地產(chǎn)銷售的好轉(zhuǎn)動(dòng)員園林行業(yè)景氣提升、同時(shí)前期擴(kuò)張中所培育了成熟團(tuán)隊(duì)以及跨地區(qū)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò),將進(jìn)一步加速公司收入規(guī)模的速度,最終人均效率的提升會(huì)將前期快速擴(kuò)張的負(fù)面效應(yīng)轉(zhuǎn)向正面,2021年相對(duì)超前的人員擴(kuò)張的負(fù)面效應(yīng),會(huì)隨著收入的持續(xù)增進(jìn)而逐步消逝。
預(yù)計(jì)2013-2021年公司eps為0.90元、1.21元和1.55元,現(xiàn)在股價(jià)所對(duì)應(yīng)的pe為21x、17.44x和13.70x,在園林板塊中公司的估值程度偏低,隨著公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚闹鸩襟w現(xiàn),估值將逐步上行,上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“增持”,給予2021年30x的估值程度作為公司的合理估值,目的價(jià)格27元。
本站所提供的新聞資訊、市場(chǎng)行情等內(nèi)容均為作者提供、網(wǎng)友推薦、互聯(lián)網(wǎng)整理而來(lái),目的在于傳遞更多行業(yè)信息,并不代表潤(rùn)博園林贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。如有侵犯您的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系我們立即刪除。轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明:http://sxrkjt.com/news/43406.html。